2014年第 一季度的中國經(jīng)濟(jì)交出了成績單,根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局16日發(fā)布的國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況的各項(xiàng)數(shù)據(jù):一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)按可比價(jià)格計(jì)算,同比增長7.4%,增速比上季度回落0.3個(gè)百分點(diǎn);全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.7%,增幅比上年同期回落0.8個(gè)百分點(diǎn);固定資產(chǎn)投資同比名義增長17.6%,增幅比上年同期回落3.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　面對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的再次回落,有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)的各種猜想和呼聲越來越多。

　　增速放緩:短期波動(dòng)還是長期趨勢(shì)?

　　備受關(guān)注的一季度GDP數(shù)據(jù)在16日定格在同比增長7.4%,創(chuàng)下最近六個(gè)季度GDP增速的新低。首季度中國經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩,宏觀經(jīng)濟(jì)承壓前行的態(tài)勢(shì)并未發(fā)生變化。

　　隨著中國經(jīng)濟(jì)增速的連續(xù)下滑,以及包括產(chǎn)能過剩、樓市分化、地方債務(wù)等問題的顯現(xiàn),令外界對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂加深。有人認(rèn)為中國將難以保持政府工作報(bào)告提出的7.5%左右的經(jīng)濟(jì)增長,并有可能再度出臺(tái)包括貨幣、財(cái)政政策在內(nèi)的強(qiáng)刺激措施,正在進(jìn)行的結(jié)構(gòu)調(diào)整將因此承壓受阻。事實(shí)真的如人們擔(dān)心的那樣嗎?

　　一周前,在博鰲亞洲論壇2014年年會(huì)開幕式上,國、務(wù)院總理在其發(fā)表的演講中明確指出,中國經(jīng)濟(jì)開局平穩(wěn),總體良好,今后一個(gè)時(shí)期不但有保持中高速增長的良好條件,而且具備持續(xù)發(fā)展的不竭動(dòng)力。

　總理的這番表態(tài),不僅回應(yīng)了各方對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂和疑慮,也回答了關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本狀態(tài)的問題。

　　“中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一 定下行壓力,但沒有必要過于放大,當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然處于平穩(wěn)增長區(qū)間?！敝袊锪髋c采購聯(lián)合會(huì)副會(huì)長蔡進(jìn)在接受記者采訪時(shí)指出,此前已經(jīng)公布的一季度各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映了經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然比較平穩(wěn),平穩(wěn)增長的基本格局并沒有變化。

　　事實(shí)上,中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的基礎(chǔ)依然扎實(shí)仍是不容否認(rèn)的現(xiàn)實(shí):中國經(jīng)濟(jì)體量大,外匯儲(chǔ)備多,協(xié)同推進(jìn)新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的回旋余地很大,市場空間廣闊。一季度GDP固然牽動(dòng)人心,但是在全 面深化改革的大背景之下,經(jīng)濟(jì)增長有所放緩已經(jīng)成為發(fā)展中的一種常態(tài),這既是發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的結(jié)果,更是發(fā)展階段變化的體現(xiàn)。

　　宏觀調(diào)控:

　　大規(guī)模刺激政策會(huì)否再現(xiàn)?

　　經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和下行總會(huì)引發(fā)人們對(duì)于“調(diào)控”的各種期待與猜測。隨著一季度各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)的出爐,面對(duì)著承壓前行的中國經(jīng)濟(jì),是否會(huì)再現(xiàn)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策成為人們關(guān)注的又一焦點(diǎn)。

　　“我們不會(huì)為經(jīng)濟(jì)一時(shí)波動(dòng)而采取短期強(qiáng)刺激政策,而是更加注重中長期的健康發(fā)展。我們已經(jīng)確定的方針和所擁有的政策儲(chǔ)備,能夠應(yīng)對(duì)各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)?！币恢芮霸诓梺喼拚搲?014年年會(huì)開幕式上總理明確表態(tài)。

　　盡管中國經(jīng)濟(jì)目前面臨著種種挑戰(zhàn),但應(yīng)該看到,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中各種問題的出現(xiàn),既是錯(cuò)綜復(fù)雜國 際大環(huán)境影響的結(jié)果,也是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)深層次矛盾凸顯和增長速度換擋期的客觀反映。

　　“就目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看,確實(shí)沒有必要出臺(tái)刺激政策。”在蔡進(jìn)看來,經(jīng)濟(jì)增速逐季放緩,與國家調(diào)結(jié)構(gòu)的主動(dòng)調(diào)控有關(guān),增速放緩有一 定合理性,也反映出經(jīng)濟(jì)健康成長的一面。

　　蔡進(jìn)引述數(shù)據(jù)說,從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看,經(jīng)濟(jì)減速主要源于一些產(chǎn)能過剩、能耗以及污染比較大的原材料工業(yè)。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會(huì)對(duì)工業(yè)增加值數(shù)據(jù)進(jìn)行的評(píng)估,鋼鐵、有色金屬、建材等行業(yè)下降幅度較大,而其他一些行業(yè)比如機(jī)械、汽車、醫(yī)藥等依然增長良好。

　　“只要保證較為平穩(wěn)的就業(yè),經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不出現(xiàn)大的波動(dòng),沒有必要拘泥于季度經(jīng)濟(jì)增長速度一 定要在某個(gè)數(shù)值以上?！辈踢M(jìn)說,確實(shí)應(yīng)該關(guān)注經(jīng)濟(jì)下行壓力,但不必單純從速度看中國是不是穩(wěn)增長,“既要看到速度,也要看到質(zhì)量,兩方面要結(jié)合起來看”。

　　穩(wěn)增長,促發(fā)展,為改革爭取空間和時(shí)間,承壓前行的中國經(jīng)濟(jì)顯然需要“興奮”起來。不過,在全 面深化改革的大背景下,與短期的“刺激”相比,中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展更需要穩(wěn)健而深入的改革。

　　提振經(jīng)濟(jì):

　　貨幣政策有無必要調(diào)整?

　　對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下行的擔(dān)憂,一度引發(fā)部分市場人士呼吁采取包括降低存款準(zhǔn)備金率或基準(zhǔn)利率等貨幣政策調(diào)整工具來提振經(jīng)濟(jì),那么,從一季度7.4%的經(jīng)濟(jì)增速看,當(dāng)前有無必要對(duì)貨幣政策做調(diào)整呢?

　　中國人民銀行行長周小川此前在博鰲亞洲論壇上表示,央行四大政策目標(biāo)包括低通貨膨脹率、經(jīng)濟(jì)增長率、新增就業(yè)、國 際收支平衡狀況等。他強(qiáng)調(diào),這四大目標(biāo)的權(quán)重在經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生改變時(shí)會(huì)有所調(diào)整,如果中國經(jīng)濟(jì)增長偏離7.5%的增長幅度大,央行將會(huì)調(diào)整貨幣政策。

　　蔡進(jìn)提醒,社會(huì)各界不應(yīng)將宏觀調(diào)控政策狹隘理解成刺激政策,從近期中 央出臺(tái)的包括棚戶區(qū)改造,扶持鐵路建設(shè)融資政策看,都兼顧起結(jié)構(gòu)調(diào)整和穩(wěn)增長兩方面目標(biāo),符合“既考慮當(dāng)前又著眼長遠(yuǎn)”的穩(wěn)增長要求。

　　不過,在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來,近幾個(gè)月包括隔夜市場利率在內(nèi)的短端利率下行已經(jīng)反映貨幣政策的意圖?！把胄袥]有降低存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率,說明當(dāng)前的貨幣政策取向比較謹(jǐn)慎,沒有采取大力度的貨幣放松,但短期利率根本上掌握在央行手中,其下降反映政策微調(diào)?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生分析說。

　　從歷史數(shù)據(jù),過去幾次短端國債收益率大幅下行都伴隨著經(jīng)濟(jì)放緩和央行政策放松,比如,2008年國 際金融危機(jī)爆發(fā)期間,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑,通脹回落,央行下調(diào)準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率;2011年歐債危機(jī)發(fā)生后,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩,通脹見頂回落,央行連續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,并暫停央票發(fā)行。

　　分析人士指出,我國當(dāng)前仍處于前期刺激政策的消化期,防范信貸過度擴(kuò)張?jiān)斐傻慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)也是貨幣政策需要考慮的因素之一。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示總需求擴(kuò)張乏力,經(jīng)濟(jì)增速和通脹顯著低于去年四季度;同時(shí),今年以來房地產(chǎn)銷售下滑,銀行為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)壓縮房貸。在經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹回落的背景下,央行的政策壓力正在加大。

　　新著力點(diǎn):

　　房地產(chǎn)會(huì)否仍成“救命稻草”?

　　除了備受關(guān)注的GDP數(shù)據(jù),16日國家統(tǒng)計(jì)局公布的另外一項(xiàng)數(shù)據(jù)同樣令人矚目:統(tǒng)計(jì)顯示,今年前3個(gè)月,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資15339億元,同比名義增長16.8%,增速比1-2月份回落2.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　房地產(chǎn)長時(shí)間都扮演著中國宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表和助推劑的角色。房地產(chǎn)在固定資產(chǎn)投資中長期占比較大。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字顯示,2013年投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為54.4%,按照通常房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資比重為25%左右計(jì)算,2013年房地產(chǎn)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為13.6%左右。

　　不可否認(rèn),啟動(dòng)房地產(chǎn)市場無論對(duì)于地方的財(cái)政收入還是經(jīng)濟(jì)增長都會(huì)產(chǎn)生立竿見影的效果。在此前的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期當(dāng)中,房地產(chǎn)市場總被作為一項(xiàng)重要的調(diào)控杠桿在提速經(jīng)濟(jì)或是抑制過熱的過程中反復(fù)使用。不過,依靠房地產(chǎn)投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的模式也產(chǎn)生了顯而易見的副作用:地價(jià)飛漲、房價(jià)畸高,投資、投機(jī)行為大行其道。

　　當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)再次承壓放緩之時(shí),房地產(chǎn)市場會(huì)不會(huì)再次成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速的新著力點(diǎn)?

　　路徑依賴總在一 定程度上存在著。就在4月初,房地產(chǎn)市場的消息不斷,先是京津冀一體化戰(zhàn)略提出后河北、天津兩地房地產(chǎn)市場的火爆;緊接著,傳出杭州等地開始研究退出房地產(chǎn)限購政策,引發(fā)市場異動(dòng)。

　　不過與以往不同,雖然中國宏觀經(jīng)濟(jì)放緩已經(jīng)是不爭的事實(shí),但房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策卻沒有松動(dòng)的表現(xiàn):收緊房地產(chǎn)信貸、限購政策等一系列抑制市場過熱的措施仍在繼續(xù)。除了加快棚戶區(qū)改造和保障性住房建設(shè)之外,中 央層面并沒有對(duì)房地產(chǎn)市場采取更多其他的干預(yù)。

　　房地產(chǎn)市場作為調(diào)控中國宏觀經(jīng)濟(jì)杠桿的特殊地位已經(jīng)不能再持續(xù)。在業(yè)內(nèi)人士看來,在經(jīng)濟(jì)承壓前行的過程中,能夠繼續(xù)調(diào)控和保持房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定,這本身就是中國經(jīng)濟(jì)改革的重要方向。